中国三季度GDP增速6%,四季度货币政策风向会怎么变?

中国三季度GDP增速6%,四季度货币政策风向会怎么变?
2019-11-01 13:32:25 热度:2263

第三季度经济数据公布后,第四季度政策的方向是什么?

根据10月18日发布的数据,中国2019年第三季度的国内生产总值增长率从此前的6.2%降至6.0%。在细分方面,9月份规模以上工业增加值同比增长5.8%,而此前为4.4%。城镇固定资产投资同比增长5.4%,比上年增长5.5%。社会消费品零售总额同比增长7.8%,高于7.5%。

针对这一数据,第一财经记者(First Financial Reporters)采访的许多中外资机构普遍表示,外部经济环境仍然是影响企业信心和投资活动的主要因素,而国内反周期控制政策在支撑经济增长方面发挥了作用。第四季度,尽管出口仍面临一定压力,但9月份房地产投资仍居高不下,基础设施投资继续反弹,为固定资产投资增长提供支撑。

在整体数据的背景下,一些机构预计今年第四季度至2020年将出台更多反周期控制政策,10月21日的贷款报价(lpr)预计将略有下降。

交通银行首席经济学家连平告诉记者,预计lpr下周将进一步下降,但幅度不大,但至少10个基点。明年初,标准将进一步下降,但此前的下降尚未完全实施。

“从11月到12月,财政部可能会提前在2020年开始发行地方政府债券,以支持基础设施项目。与此同时,央行将向市场注入更多流动性,并可能通过降低或降低多边基金利率进一步降低融资成本。这些措施预计将在稳定增长方面发挥作用。”摩根资产管理全球市场策略师朱朝平告诉记者。

然而,当前市场在政策前景上也存在分歧。虽然不少人认为今年货币政策有望增加,但也有人认为第三季度的国内生产总值增长暂时不会对政策产生重大影响。

第三季度经济动能变量分析

针对第三季度的国内生产总值表现,摩根士丹利华信证券首席经济学家张军(Zhang Jun)告诉记者,经济势头实际上在9月份有所回升。尽管9月份官方制造业采购经理人指数连续第五个月保持在50以内,但从8月份的49.5上升至49.8。第三季度的平均pmi为49.7,比第二季度上升了0.1个百分点。就细分而言,这一数据显示,房地产收缩的速度相对温和,好于各行各业的预期。9月份全国房地产开发投资同比增长10.5%,增速与1-8月份持平,比去年同期加快0.6个百分点。张军认为,房地产消费在短期内将保持弹性。

第三季度的数据显示,消费仍保持合理的增长率。这一次,社会消费品零售总额同比增长7.8%,比上个月增长0.3个百分点,比去年同期下降1.4个百分点。

“汽车消费的拖累有所下降,普通乘用车销量从上月的-9.9%反弹至本月的-6.6%,加上双年节和月底的促销效应,从而降低了汽车消费对社会消费零售总额的拖累。此外,房地产融资的收紧加快了房地产开发商的销售步伐,增加了“九金十银”的季节性效应。房地产相关消费本月表现显著,推动社区从零开始复苏。张军说道。

“在月度经济数据中,社会消费品的工业增加值和零售额显示出底部稳定的迹象。”朱超平告诉记者。

第四季度是政策观察窗口期。

数据发布后,市场也非常关注第四季度的政策趋势。目前,这两种观点主要是为了保持稳定和增加政策。无论如何,第四季度将是观察政策的一个重要窗口。

野村证券大中华区首席经济学家陆婷告诉记者,预计随后的经济增长仍将面临一定压力。“在9月份下调50个基点后,我们认为第四季度仍将下调50个基点。与此同时,到2019年第四季度,多边基金利率预计将下降20个基点。然而,消费物价指数最近已达到3%,降低利率和利率的可能性也可能有限。”

渣打银行首席经济学家丁爽认为,政府将在2019年全面实施占国内生产总值6.5%的计划赤字,以支持经济增长。据估计,央行将在2019年底前继续将目标下调0.5个百分点,或通过目标工具注入同等数量的流动性,从而保持社会融资总额增速高于名义国内生产总值增速2-3个百分点。“此外,我们预计央行将在2019年底前两次下调多边基金利率。我们保持对2019年国内生产总值增长6.2%的预测。他说。

然而,张军认为,在过去的两个月里,中国的就业市场已经显示出稳定的迹象。pmi就业指数已经反弹,失业率连续两个月保持在5.2。在就业优先政策下,稳定就业已取得初步成果,制造企业的就业条件得到改善。因此,在缓解就业问题的基础上,政策层面对经济增长在合理范围内可控波动的容忍度有所提高。第三季度国内生产总值增长率暂时不会对政策产生很大影响,从而提高了货币财政政策的灵活性和操作空间。第四季度的政策重点不是为新政策“增加更多的代码”,而是“努力”实施现有政策,充分释放以前的政策红利,把稳定增长和保持经济运行在合理范围内放在更加突出的位置。

在他看来,世界主要经济体纷纷进入降息周期。欧洲央行宣布了一揽子宽松政策,中国也宣布了一系列反周期调整政策。这种与全球同步的宽松政策有助于防止金融条件的非线性收紧,减轻全球经济的下行压力,并减少经济衰退对中国的溢出效应。此外,随着外部环境的改善,中国第四季度的经济增长将受益于此前出台的宽松货币政策和积极财政政策。

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